• 经济复苏延续！中国制造业连续6个月站上荣枯线
• 日期：2020-09-11  点击：次  字体：[ 大 中 小 ]

　　国家统计局今日发布8月PMI数据显示，制造业PMI数据录得51.0%，环比回落0.1个百分点，非制造业PMI数据录得55.2%，环比提升1个百分点，综合PMI产出指数为54.5%，环比回升0.4个百分点。

　　总体而言，PMI数据整体与上月相比变动不大，经济仍处于“斜率放缓的复苏”进程中，但是小型企业经营问题以及就业问题仍是当前经济运行的薄弱环节。

制造业PMI连续6个月站上荣枯线

　　8月份，制造业PMI为51.0%，尽管较前值下降0.1个百分点，但已经连续6个月位于荣枯线上。在21个细分行业中，8月有15个行业景气程度位于枯荣线以上。其中，高技术制造业和装备制造业PMI为52.8%和52.7%，分别高于上月1.5和0.9个百分点，高于制造业PMI 1.8和1.7个百分点，表明新动能发展加快，转型升级持续推进。
　　随着全球主要经济体弱复苏，以及国内一系列稳外贸稳外资政策效应的持续释放，制造业出口进一步改善，本月新出口订单指数为49.1%，较前值提升0.7个百分点，连续5个月环比改善。与此同时，新订单指数录得52.0%，连续6个月保持在荣枯线上方，整体的需求仍在持续向好。
　　中信宏观认为，尽管制造业进出口数据总体向好，但外部环境仍相对脆弱，完全恢复至正常水平仍有待时日，因此预计政策仍将持续推进，8月28日，商务部在福建省福州市召开全国稳外贸工作会议，部署下一阶段工作重点，将从十个方面全力以赴稳外贸，并办好将于近期召开的第128届广交会、第三届中国国际进口博览会。
　　此外，本月生产指数为53.5%，比上月回落0.5个百分点。
　　华西固收团队指出，自疫情爆发以来，需求端的修复速度持续低于生产端，产需错位的问题一直存在于本轮经济的复苏过程中，在一定程度上制约了生产企业的生产意愿。因此，本月生产指数再度出现了回落，较上月下降0.5个百分点。同时采购量、产成品库存指数也有较上月有所下降，均表明企业的生产意愿在边际上有一定的放缓，表现为主动去库存。
　　值得注意的是，本月小型企业PMI为47.7%，比上月下降0.9个百分点，仍位于临界点以下，大、中型企业PMI分别录得52.0%、51.6%，持续保持在荣枯线上方。自4月份以来，小型企业PMI与大、中型企业PMI的缺口在持续放大，且发展趋势开始背离，小微、民营企业的经营压力仍然较大。
　　根据统计局调查，“本月小型企业反映市场需求不足和资金紧张的企业占比分别超过五成和四成”，华西固收团队建议，关注货币政策边际力度放缓对小型企业的影响，结构性的政策仍有加码的必要性。

洪涝灾害扰动致建筑业景气短期回落

　　非商务活动指数中服务业复苏加快，但建筑业小幅回落。8月非制造业商务活动指数为55.2%，较上月回升1.0个百分点，其中，建筑业PMI录得60.2%，较上月小幅回落0.3个百分点。
　　中信宏观认为，建筑业PMI下降主要原因可能是8月份前期的洪涝灾害和高温天气拖累了基建工程的施工进度。目前建筑业新订单指数和业务活动预期仍位于高位，因此预计随着基建项目推进、洪涝灾害扰动褪去、高温天气消散，建筑业将恢复较快增长。
　　此外，本月服务业PMI录得54.3%，较上月大幅回升1.2百分点，景气度加速向好。社会生活的持续正常化(如电影院的重新营业)对居民在服务业的需求起到了一定的驱动作用，新订单指数录得51.5%，较上月回升0.5百分点。